Eine Einführung in automatisierte Market Maker

Seit dem kometenhaften Aufstieg der dezentralisierten Finanzen (DeFi) sind zahlreiche Innovationen entstanden, die unser Verständnis von Finanzsystemen und Transaktionen neu definieren. Eine solche Innovation sind die Automatisierten Market Maker (AMMs), die die Art und Weise, wie Benutzer in DeFi Vermögenswerte handeln, verändern. In diesem Blog werden wir in die Welt der AMMs eintauchen, erklären, was sie sind, wie sie funktionieren und wer die Hauptakteure in diesem Bereich sind. Wir werden auch das mathematische Fundament der AMMs beleuchten und einige der am häufigsten gestellten Fragen zu diesen faszinierenden Plattformen beantworten.

Was ist ein AMM?

Im Wesentlichen ist ein Automatisierter Market Maker eine Art von dezentralisiertem Austausch (DEX)-Protokoll, das von einer mathematischen Formel abhängt, um den Preis eines Tokens festzulegen. Anders als traditionelle Market Maker, die sich auf Orderbücher und menschliche Aktivität verlassen, um Handel zu ermöglichen, erlauben AMMs den direkten Handel mit dem Protokoll.

AMMs haben sich um 2020 als ein zentrales Element in der DeFi-Landschaft herausgebildet, mit Plattformen wie Uniswap und Balancer an der Spitze. Im Gegensatz zu ihren traditionellen Gegenstücken basieren AMMs auf internen Liquiditätspools, die von Nutzern gefüllt werden, die durch das Verdienen von Gebühren und Belohnungen incentiviert werden, anstatt auf Geld-Brief-Spannen angewiesen zu sein.

Erklärung automatisierter Market Maker

Das Kernkonzept, das AMMs antreibt, sind Liquiditätspools. Das sind Ansammlungen von Token, die in einem Smart Contract gesperrt sind und für Handelszwecke verwendet werden. Sie gewährleisten, dass Handelstransaktionen reibungslos stattfinden können, ohne dass ein Käufer und ein Verkäufer direkt zusammengeführt werden müssen.

Wir können nicht erklären, wie automatisierte Market Maker funktionieren, ohne auf die entscheidende Rolle der Token einzugehen. Wenn Sie einem AMM-Pool Liquidität zur Verfügung stellen, erhalten Sie Liquiditätstoken, die Ihren Anteil repräsentieren. Diese Token können verwendet werden, um Ihren Anteil am Pool zuzüglich aller während Ihrer Zeit als Liquiditätsanbieter angesammelten Gebühren zurückzufordern.

Die Preisbestimmung innerhalb von AMMs basiert auf dem Gleichgewicht zwischen den Token im Liquiditätspool, das durch eine als konstantes Produktformel bekannte Formel geregelt wird.

Wie funktioniert ein automatisierter Market Maker und die Mathematik dahinter

Das AMM-Protokoll nutzt die Formel des konstanten Produkts, oft als x*y=k bezeichnet, wobei x und y die Mengen der beiden Token im Liquiditätspool darstellen und k eine konstante Größe ist. Diese Formel stellt sicher, dass Handelstransaktionen den Tokenpreis nicht drastisch beeinflussen.

Die Mathematik automatisierter Market Maker gewährleistet konstante Liquidität und sorgt dafür, dass die Preise für Token nicht volatil schwanken.

Hier ist eine Illustration eines Handelsausführungsprozesses in einem AMM:

In diesem Szenario sind die Liquiditätsanbieter die Benutzer, die den Pool zunächst mit ETH und DAI gefüllt haben. Händler sind diejenigen, die später kommen, um Token gegen den Pool zu handeln.

Bekannte automatisierte Market-Maker-Plattformen

Mehrere Schlüsselspieler haben sich auf dem AMM-Markt etabliert:

Uniswap: Ein Pionier im Bereich der AMMs, Uniswap ist bekannt für seine einfache und effektive Plattform, die den direkten Tausch von zwei beliebigen ERC-20 Tokens ermöglicht.

Balancer: Balancer erweitert das Konzept von AMMs, indem bis zu 8 Token in einem einzigen Pool mit anpassbaren Verhältnissen erlaubt sind.

Kurve: Curve ist auf den Handel mit Stablecoins spezialisiert und bietet geringe Slippage und niedrige Gebühren für Stablecoin-Tauschgeschäfte.

Plattform Einzigartiges Angebot Token-Arten Gebühr Uniswap Einfache Schnittstelle ERC-20 0,30% Balancer Flexible Pools Mehr-Asset Variabel Curve Geringe Gleitverluste Stablecoins 0,04%

Vorteile der Nutzung von AMMs

Automatisierte Market Maker bieten mehrere Vorteile:

Liquidität: AMMs gewährleisten konstante Liquidität unabhängig von der Marktgröße oder dem Handelsvolumen.

Demokratisierung: Sie demokratisieren das Market Making und ermöglichen es jedem, ein Liquiditätsanbieter zu werden.

Erlaubnisfrei: Die meisten AMMs sind erlaubnisfrei und ermöglichen es jedem, neue Märkte zu schaffen.

Potenzielle Einnahmen: Liquiditätsanbieter können Gebühren aus dem Handel verdienen und manchmal zusätzliche Token-Belohnungen erhalten.

Darüber hinaus haben AMMs mehrere Anwendungsfälle gefunden, wie zum Beispiel die Bereitstellung von Liquidität für neue Token, die Erleichterung des Yield Farmings und die Ermöglichung direkter Token-Tauschvorgänge ohne Zwischenhändler.

Minimierung der Risiken beim Einsatz von AMMs

Die Verwendung von AMMs birgt bestimmte Risiken, einschließlich des Potenzials für einen nicht dauerhaften Verlust, bei dem ein Liquiditätsanbieter am Ende weniger haben könnte, als wenn er seine Token einfach gehalten hätte. Strategien zur Minderung von Kryptowährungsrisiken umfassen die Diversifikation von Investitionen und die ständige Überwachung des Marktes. Darüber hinaus verfügen viele AMM-Plattformen über Sicherheitsmaßnahmen wie Versicherungsfonds und Bug-Bounties.

Häufig gestellte Fragen (FAQs) über AMMs

Wie funktionieren AMMs anders als traditionelle Börsen?

Traditionelle Börsen arbeiten nach einem Orderbuch-Modell, bei dem Käufer und Verkäufer ihre Aufträge zu den von ihnen gewünschten Preisen platzieren. Handelsgeschäfte kommen zustande, wenn ein Kaufauftrag auf einen Verkaufsauftrag trifft. Automatisierte Market Maker (AMMs) ersetzen das Orderbuch hingegen durch einen Liquiditätspool, welcher ein Reservoir von von Nutzern hinterlegten Geldern ist. Handelsgeschäfte werden von einem Smart Contract verwaltet, der eine mathematische Formel verwendet, um den Preis der Vermögenswerte basierend auf dem Verhältnis der Vermögenswerte im Pool zu bestimmen. Dies ermöglicht Handelsgeschäfte, ohne dass eine direkte Übereinstimmung zwischen Käufer und Verkäufer notwendig ist.

Wie kann ich mit dem Handeln oder der Bereitstellung von Liquidität auf einer AMM-Plattform beginnen?

Um mit dem Handeln zu beginnen oder Liquidität auf einer AMM-Plattform bereitzustellen, müssen Sie zunächst Token besitzen, die Sie handeln oder zu einem Liquiditätspool hinzufügen können. Sie benötigen auch eine digitale Geldbörse, die mit der AMM-Plattform kompatibel ist und mit ihren Smart Contracts interagieren kann. Nachdem Sie Ihre Geldbörse eingerichtet und Token hinzugefügt haben, können Sie sich mit der AMM-Plattform verbinden und den Schritten folgen, um entweder Token zu handeln oder Liquidität zu einem Pool hinzuzufügen. Beachten Sie, dass die Interaktion mit AMMs Transaktionsgebühren mit sich bringt, die auf Ethereum-basierten Plattformen in Ethereum bezahlt werden müssen.

Sind alle AMMs dezentralisiert?

Während die Mehrheit der AMMs dezentralisiert ist, allen Nutzern einen genehmigungsfreien Zugang bietet und ohne zentrale Autorität operiert, gibt es auch hybride Modelle. Diese Hybride, auch bekannt als zentralisierte automatisierte Market Maker (CAMMs), integrieren einige zentralisierte Funktionen wie die Kontrolle über den Liquiditätspool und Token-Listungen, während sie Aspekte der Dezentralisierung einbeziehen, wie die Nutzung von Blockchain-Technologie und Smart Contracts.

Können AMMs mit Fiatwährungen arbeiten oder sind sie auf Kryptowährungen beschränkt?

AMMs befassen sich hauptsächlich mit Kryptowährungen, da sie auf Smart Contracts angewiesen sind, die Blockchain-Technologie benötigen. Blockchain ermöglicht die Dezentralisierung, Unveränderlichkeit und Transparenz, die die Grundlage für AMMs bilden. Fiatwährungen, die zentralisiert sind und nicht nativ mit der Blockchain kompatibel sind, werden in AMMs typischerweise nicht verwendet. Allerdings werden Stablecoins, die an Fiatwährungen gebundene Kryptowährungen sind, häufig in AMMs eingesetzt, um ein weniger volatiles Handelsasset anzubieten.

Werden AMMs reguliert?

Die meisten AMMs arbeiten in einer dezentralisierten Umgebung und unterliegen nicht direkt der Regulierung durch eine zentrale Behörde. Dennoch müssen sie sich an die umfassenderen Gesetze und Vorschriften halten, die für Kryptowährungen in verschiedenen Rechtsgebieten gelten, insbesondere an diejenigen, die mit Anti-Geldwäsche (AML) und Kenntnis Ihrer Kunden (KYC) Anforderungen zusammenhängen. Mit dem Wachstum des DeFi-Sektors wird erwartet, dass die regulatorische Aufmerksamkeit auf diese Plattformen zunehmen wird.

Was ist das Konzept des nicht dauerhaften Verlusts in AMMs?

Impermanenter Verlust ist ein Risiko, dem Liquiditätsanbieter ausgesetzt sind, wenn sie an einem AMM teilnehmen. Es tritt auf, wenn sich der Preis der Token innerhalb des Liquiditätspools im Vergleich zu dem Zeitpunkt ändert, zu dem sie hinterlegt wurden. Der Verlust ist impermanent, da er aufgehoben werden kann, wenn die relativen Preise in ihren ursprünglichen Zustand zurückkehren. Zieht der Liquiditätsanbieter jedoch seinen Anteil vorher ab, wird der Verlust permanent. Dieses Risiko ergibt sich aus dem Mechanismus, den AMMs verwenden, um immer Liquidität bereitzustellen, unabhängig von den Marktbedingungen.

Wie oft muss ich meine Investition überwachen, wenn ich Liquidität in AMMs bereitstelle?

Die Überwachungshäufigkeit kann von der Volatilität des Marktes und den spezifischen Vermögenswerten, die Sie dem Liquiditätspool zur Verfügung gestellt haben, abhängen. Angesichts des Potenzials für impermanenten Verlust und der schnelllebigen Natur des Kryptomarktes wird im Allgemeinen empfohlen, Ihre Investition regelmäßig zu überwachen. Einige Liquiditätsanbieter prüfen mehrmals am Tag, während andere dies weniger häufig tun. Es gibt Tools und Dashboards, die Ihnen helfen können, Ihre Positionen und potenziellen impermanenten Verlust zu verfolgen.

Kann ich meine Gelder jederzeit von einem AMM abheben?

Ja, in den meisten Fällen können Sie Ihre Gelder jederzeit aus einem AMM abheben. Es ist wichtig zu erklären, dass Sie beim Abheben einen anteiligen Anteil an der aktuellen Zusammensetzung des Liquiditätspools erhalten, der aufgrund von Preisänderungen nicht derselbe sein könnte wie zum Zeitpunkt Ihrer Einzahlung. In einigen Fällen könnte es vorübergehende Sperrfristen oder Abhebungsgebühren geben, insbesondere in Zeiten hoher Volatilität oder bei bestimmten Liquiditätsmining-Programmen. Überprüfen Sie immer die spezifischen Regeln der Plattform und des Pools, an dem Sie teilnehmen.

Eine Zusammenfassung von AMMs erklärt

Im aufstrebenden DeFi-Sektor haben Automatisierte Market Maker (AMMs) die Art und Weise, wie der Handel mit Vermögenswerten stattfindet, neu definiert, indem sie die Notwendigkeit traditioneller Orderbücher und menschlicher Vermittler überflüssig machen. Durch die Anwendung neuartiger mathematischer Modelle und die Nutzung von Liquiditätspools gewährleisten AMMs konstante Liquidität, demokratisieren die Marktherstellung und bieten eine Vielzahl von Verdienstmöglichkeiten für Liquiditätsanbieter.

Während sie den DeFi-Bereich tatsächlich revolutioniert haben, ist es wichtig zu beachten, dass AMMs auch ihre eigenen Risiken bergen, einschließlich potenzieller nicht dauerhafter Verluste für Liquiditätsanbieter. Folglich ist es, egal ob Sie Händler oder Liquiditätsanbieter sind, entscheidend, die Funktionsweise und möglichen Fallstricke von AMMs zu verstehen. Es ist auch ratsam, Ihre Investitionen regelmäßig zu überwachen und auf dem Laufenden über die neuesten Trends in diesem sich schnell entwickelnden Bereich zu bleiben.

Da sich die Welt von DeFi weiterentwickelt und reift, wird die Rolle der AMMs wahrscheinlich zunehmend bedeutender, was neue Wege für Innovation, Wachstum und Chancen eröffnet. Tatsächlich hat das Zeitalter der AMMs gerade erst begonnen, und es wird spannend sein zu beobachten, wie diese Plattformen die Zukunft der dezentralisierten Finanzen weiterhin gestalten werden.