Une introduction aux teneurs de marché automatisés

Depuis l'ascension fulgurante de la finance décentralisée (DeFi), une multitude d'innovations ont vu le jour, redéfinissant notre compréhension des systèmes financiers et des transactions. Une de ces innovations est les Automated Market Makers (AMMs), qui transforment la manière dont les utilisateurs échangent des actifs dans la DeFi. Dans ce blog, nous allons plonger dans le monde des AMMs, en expliquant ce qu'ils sont, comment ils fonctionnent, et les acteurs clés de ce domaine. Nous mettrons également en lumière les fondements mathématiques des AMMs et répondrons à certaines des questions les plus fréquemment posées à propos de ces plateformes intrigantes.

Qu'est-ce qu'un AMM ?

En substance, un teneur de marché automatisé est un type de protocole d'échange décentralisé (DEX) qui repose sur une formule mathématique pour fixer le prix d'un jeton. Contrairement aux teneurs de marché traditionnels, qui dépendent des carnets d'ordres et de l'activité humaine pour faciliter les échanges, les AMM permettent de réaliser des transactions directement avec le protocole.

Les AMM sont apparus comme un élément clé dans le paysage DeFi aux alentours de 2020, avec des plateformes telles que Uniswap et Balancer en tête de file. Contrairement à leurs homologues traditionnels, les AMM s'appuient sur des pools de liquidité internes alimentés par les utilisateurs, qui sont incités à participer en gagnant des frais et des récompenses plutôt que de dépendre des écarts entre les prix d'achat et de vente.

Les teneurs de marché automatisés expliqués

Le concept central qui alimente les AMM est celui des réservoirs de liquidités. Ce sont des pools de jetons verrouillés dans un contrat intelligent, utilisés à des fins de trading. Ils garantissent que les échanges peuvent se dérouler sans problème sans avoir à associer un acheteur et un vendeur.

Nous ne pouvons pas expliquer le fonctionnement des créateurs de marché automatisés sans aborder le rôle crucial des jetons. Lorsque vous fournissez de la liquidité à un pool AMM, vous recevez des jetons de liquidité représentant votre part. Ces jetons peuvent être utilisés pour récupérer votre part du pool ainsi que les frais accumulés pendant votre période en tant que fournisseur de liquidité.

La détermination des prix au sein des AMM repose sur l'équilibre entre les jetons dans le pool de liquidité, régi par une formule connue sous le nom de formule du produit constant.

Comment fonctionne un teneur de marché automatisé et les mathématiques qui se cachent derrière

Le protocole AMM utilise la formule du produit constant, souvent désignée par x*y=k, où x et y représentent les quantités des deux jetons dans le pool de liquidité, et k est une valeur constante. Cette formule garantit que les échanges n'impactent pas de manière drastique le prix du jeton.

Les mathématiques du teneur de marché automatisé garantissent une liquidité constante et des prix de jetons fixés qui ne fluctuent pas de manière volatile.

Voici une illustration d'un processus d'exécution de transaction dans un AMM :

Dans ce scénario, les fournisseurs de liquidité sont les utilisateurs qui ont initialement rempli le pool avec de l'ETH et du DAI. Les traders sont ceux qui viennent plus tard pour échanger des tokens contre le pool.

Plateformes éminentes de teneurs de marché automatisés

Plusieurs acteurs clés ont émergé sur le marché des AMM :

Uniswap : Pionnier dans l'espace des AMM, Uniswap est connu pour sa plateforme simple et efficace offrant l'échange direct de n'importe quels deux ERC-20 tokens.

Balancer : Balancer étend le concept des AMM en permettant jusqu'à 8 jetons dans un seul pool avec des ratios personnalisables.

Curve : Curve se spécialise dans l'échange de stablecoins, offrant un faible glissement et des frais réduits pour les échanges de stablecoins.

Plateforme Offre Unique Types de Jetons Frais Uniswap Interface Simple ERC-20 0,30% Balancer Pools Flexibles Multi-actifs Variable Curve Faible Glissement Stablecoins 0,04%

Avantages de l'utilisation des AMM

Les AMM offrent plusieurs avantages :

Liquidité : Les AMM garantissent une liquidité constante indépendamment de la taille du marché ou du volume des échanges.

Démocratisation : Ils démocratisent la création de marché, permettant à quiconque de devenir un fournisseur de liquidité.

Sans permission : La plupart des AMM sont sans permission, permettant à quiconque de créer de nouveaux marchés.

Gains potentiels : Les fournisseurs de liquidité peuvent gagner des frais sur les transactions et parfois des récompenses supplémentaires en jetons.

De plus, les AMM ont trouvé de multiples cas d'utilisation, tels que fournir de la liquidité pour de nouveaux jetons, faciliter le yield farming et permettre des échanges de jetons directs sans intermédiaires.

Minimiser les risques liés à l'utilisation des AMM

L'utilisation des AMM comporte certains risques, y compris le risque de perte impermanente, où un fournisseur de liquidité peut se retrouver avec moins que s'il avait simplement conservé ses jetons. Stratégies pour atténuer les risques liés aux cryptomonnaies incluent la diversification des investissements et une surveillance constante du marché. De plus, de nombreuses plateformes AMM disposent de mesures de sécurité telles que des fonds d'assurance et des primes pour la découverte de bugs.

Questions Fréquemment Posées (FAQ) sur les AMM

Comment les AMM fonctionnent-ils différemment des bourses traditionnelles ?

Les bourses traditionnelles fonctionnent sur un modèle de carnet d'ordres où les acheteurs et les vendeurs placent leurs ordres aux prix souhaités. Les échanges ont lieu lorsqu'un ordre d'achat correspond à un ordre de vente. Les Teneurs de Marché Automatisés (AMM), d'autre part, remplacent le carnet d'ordres par un pool de liquidités, qui est un réservoir de fonds déposés par les utilisateurs. Les échanges sont gérés par un contrat intelligent qui utilise une formule mathématique pour déterminer le prix des actifs en fonction du rapport des actifs dans le pool. Cela permet de réaliser des échanges sans qu'il soit nécessaire d'avoir une correspondance directe entre acheteur et vendeur.

Comment puis-je commencer à trader ou à fournir de la liquidité sur une plateforme AMM ?

Pour commencer à trader ou fournir de la liquidité sur une plateforme AMM, vous devez d'abord posséder des jetons que vous pouvez échanger ou ajouter à un pool de liquidité. Vous aurez également besoin d'un portefeuille numérique compatible avec la plateforme AMM qui peut interagir avec ses contrats intelligents. Après avoir configuré votre portefeuille et ajouté des jetons, vous pouvez vous connecter à la plateforme AMM et suivre les étapes pour échanger des jetons ou ajouter de la liquidité à un pool. Notez que l'interaction avec les AMM implique des frais de transaction qui doivent être payés en Ethereum sur les plateformes basées sur Ethereum.

Tous les AMM sont-ils décentralisés ?

Bien que la majorité des AMM soient décentralisés, offrant un accès sans permission à tous les utilisateurs et fonctionnant sans autorité centralisée, il existe également des modèles hybrides. Ces hybrides, également connus sous le nom de teneurs de marché automatisés centralisés (CAMM), intègrent certaines caractéristiques centralisées comme le contrôle sur le pool de liquidité et les listes de tokens tout en incorporant des aspects de décentralisation, tels que l'utilisation de la technologie blockchain et des contrats intelligents.

Les AMM peuvent-ils fonctionner avec des devises fiduciaires, ou sont-ils limités aux cryptomonnaies ?

Les AMM traitent principalement avec les cryptomonnaies car ils dépendent de contrats intelligents qui nécessitent la technologie blockchain. La blockchain permet la décentralisation, l'immuabilité et la transparence qui sont à la base des AMM. Les monnaies fiduciaires, étant centralisées et non nativement compatibles avec la blockchain, ne sont généralement pas utilisées dans les AMM. Cependant, les stablecoins, qui sont des cryptomonnaies adossées à des monnaies fiduciaires, sont couramment utilisés dans les AMM pour offrir un actif moins volatile pour le commerce.

Les AMM sont-ils réglementés ?

La plupart des AMM fonctionnent dans un environnement décentralisé et ne sont pas directement régulés par une autorité centralisée. Cependant, ils doivent toujours se conformer aux lois et réglementations plus larges régissant les cryptomonnaies dans différentes juridictions, en particulier celles liées à la lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et aux exigences de connaissance du client (KYC). Avec la croissance du secteur DeFi, l'attention réglementaire portée sur ces plateformes devrait augmenter.

Quel est le concept de perte impermanente dans les AMM ?

La perte impermanente est un risque auquel les fournisseurs de liquidité sont confrontés lorsqu'ils participent à un AMM. Elle se produit lorsque le prix des jetons au sein du pool de liquidité change par rapport à celui qu'ils avaient lors du dépôt. La perte est dite impermanente car elle peut être annulée si les prix relatifs reviennent à leur état initial. Cependant, si le fournisseur de liquidité retire sa part avant cela, la perte devient permanente. Ce risque découle du mécanisme utilisé par les AMM pour toujours fournir de la liquidité, indépendamment des conditions du marché.

À quelle fréquence dois-je surveiller mon investissement lorsque je fournis de la liquidité dans les AMM ?

La fréquence de surveillance peut dépendre de la volatilité du marché et des actifs spécifiques que vous avez fournis au pool de liquidité. Étant donné le risque de perte impermanente et la nature rapide du marché des cryptomonnaies, il est généralement recommandé de surveiller régulièrement votre investissement. Certains fournisseurs de liquidité vérifient plusieurs fois par jour, tandis que d'autres le font moins fréquemment. Des outils et des tableaux de bord sont disponibles pour vous aider à suivre vos positions et la perte impermanente potentielle.

Puis-je retirer mes fonds à tout moment d'un AMM ?

Oui, dans la plupart des cas, vous pouvez retirer vos fonds d'un AMM quand vous le souhaitez. Il est important d'expliquer que lorsque vous retirez, vous recevrez une part proportionnelle de la composition actuelle du pool de liquidité, qui pourrait ne pas être la même que lorsque vous avez déposé en raison des fluctuations de prix. Dans certains cas, il pourrait y avoir des périodes de blocage temporaires ou des frais de retrait, en particulier pendant les périodes de forte volatilité ou dans certains programmes de minage de liquidité. Vérifiez toujours les règles spécifiques de la plateforme et du pool auquel vous participez.

Un résumé des AMM expliqués

Dans le paysage DeFi en plein essor, les Teneurs de Marché Automatisés (AMM) ont redéfini la manière dont s'effectuent les échanges d'actifs, éliminant le besoin de carnets d'ordres traditionnels et d'intermédiaires humains. Grâce à l'application de modèles mathématiques innovants et à l'utilisation de réservoirs de liquidités, les AMM assurent une liquidité constante, démocratisent la création de marché et offrent une multitude d'opportunités de gains pour les fournisseurs de liquidité.

Bien qu'ils aient effectivement révolutionné l'espace DeFi, il est important de noter que les AMM comportent également leur propre ensemble de risques, y compris des pertes impermanentes potentielles pour les fournisseurs de liquidité. Par conséquent, que vous soyez trader ou fournisseur de liquidité, comprendre le fonctionnement et les pièges potentiels des AMM est crucial. Il est également conseillé de surveiller régulièrement vos investissements et de rester informé des dernières tendances dans cet espace en évolution rapide.

Alors que le monde de la DeFi continue d'évoluer et de mûrir, le rôle des AMM est susceptible de devenir de plus en plus significatif, ouvrant de nouvelles voies pour l'innovation, la croissance et les opportunités. En effet, l'ère des AMM ne fait que commencer, et il sera passionnant de voir comment ces plateformes continueront à façonner l'avenir de la finance décentralisée.