הקדמה למנגנוני שוק אוטומטיים

מאז העלייה המטאורית של המימון המבוזר (DeFi), צמחו חדשנויות רבות שמשנות את הבנתנו על מערכות פיננסיות ועסקאות. אחת מהחדשנויות הללו היא יוצרי השוק האוטומטיים (AMMs), אשר משנים את הדרך בה משתמשים מסחרים בנכסים ב-DeFi. בבלוג זה, נצלול לעולם ה-AMMs, נסביר מה הם, איך הם עובדים, ומי השחקנים המרכזיים בתחום זה. נאיר גם על היסודות המתמטיים של AMMs ונענה על חלק מהשאלות הנפוצות ביותר אודות אלו מוקדי עניין מרתקים.

מה זה AMM?

במהותו, יוצר שוק אוטומטי הוא סוג של בורסה מבוזרת (DEX) פרוטוקול התלוי בנוסחה מתמטית כדי לקבוע את מחיר האסימון. בניגוד ליוצרי שוק מסורתיים, אשר מתבססים על ספרי הזמנות ופעילות אנושית לקידום מסחרים, AMM מאפשרים לבצע מסחרים ישירות עם הפרוטוקול.

ה-AMMs התפתחו כאלמנט מרכזי בנוף ה-DeFi בערך בשנת 2020, עם פלטפורמות כמו Uniswap ו-Balancer שהובילו את המהפכה. בניגוד למקביליהם המסורתיים, ה-AMMs מסתמכים על בריכות נזילות פנימיות שממולאות על ידי המשתמשים, אשר מושתים לכך באמצעות קבלת עמלות ופרסים ולא תלויים בפערי היצע-ביקוש.

הסבר על יוצרי שוק אוטומטיים

הרעיון המרכזי שמניע את מנועי ההחלפה האוטומטיים הוא בריכות נזילות. אלו הן בריכות של טוקנים הנעולים בחוזה חכם, המשמשים לצורך מסחר. הן מבטיחות שהעסקאות יכולות להתרחש בצורה חלקה ללא הצורך להתאים בין קונה למוכר.

אין אפשרות להסביר כיצד עובדים יוצרי שוק אוטומטיים מבלי לגעת בתפקיד המכריע של הטוקנים. כאשר אתה מספק נזילות לבריכת AMM, אתה מקבל טוקנים של נזילות המייצגים את חלקך. ניתן להשתמש בטוקנים אלו כדי לתבוע בחזרה את חלקך מהבריכה וכל דמי העמלות שהצטברו במהלך הזמן שלך כספק נזילות.

קביעת המחיר בתוך מנגנוני הכספים האוטומטיים מתבססת על האיזון בין הטוקנים בבריכת הנזילות, הנשלטת על ידי נוסחה הידועה כנוסחת המוצר הקבוע.

איך פועל יוצר השוק האוטומטי והמתמטיקה שמאחוריו

הפרוטוקול של AMM מנצל את נוסחת המוצר הקבוע, שלעיתים קרובות מכונה x*y=k, שבה x ו-y הם כמויות האסימונים בבריכת הנזילות, ו-k היא ערך קבוע. נוסחה זו מבטיחה שהעסקאות לא ישפיעו באופן דרסטי על מחיר האסימון.

מתמטיקת יוצר השוק האוטומטי מבטיחה נזילות קבועה ומחירי טוקנים קבועים שלא משתנים באופן תנודתי.

הנה אילוסטרציה של תהליך ביצוע מסחר ב-AMM:

בתרחיש זה, ספקי הנזילות הם המשתמשים שמלאו את הבריכה ראשונים עם ETH ו-DAI. הסוחרים הם אלו שבאים מאוחר יותר כדי לסחור באסימונים נגד הבריכה.

פלטפורמות יוצר השוק האוטומטיות הבולטות

מספר שחקנים מרכזיים צמחו בשוק ה-AMM:

Uniswap: חלוץ בתחום ה-AMM, Uniswap ידוע בזכות פלטפורמה פשוטה ויעילה המציעה החלפה ישירה של שני ERC-20 tokens.

Balancer: Balancer מרחיב את המושג של AMMs על ידי אפשרות לכלול עד 8 טוקנים בבריכה אחת עם יחסים הניתנים להתאמה אישית.

קרב: קרב מתמחה במסחר בסטייבלקוינים, ומציעה החלקה נמוכה ועמלות נמוכות עבור החלפות סטייבלקוינים.

פלטפורמה הצעה ייחודית סוגי טוקנים עמלה Uniswap ממשק פשוט ERC-20 0.30% Balancer בריכות גמישות רב-נכסים משתנה Curve החלקה נמוכה סטייבלקוינס 0.04%

יתרונות שימוש ב-AMMs

מנגנוני ההתמורה האוטומטיים מספקים מספר יתרונות:

נזילות: מנגנוני ה-AMM מבטיחים נזילות קבועה ללא תלות בגודל השוק או בנפח המסחר.

דמוקרטיזציה: הם מדמוקרטים את יצירת השוק, מאפשרים לכל אחד להפוך לספק נזילות.

ללא הצורך באישור: רוב מנועי ההחלפה האוטומטיים הם ללא הצורך באישור, מה שמאפשר לכל אחד ליצור שווקים חדשים.

הכנסה פוטנציאלית: ספקי הנזילות יכולים להרוויח עמלות ממסחר ולפעמים גם פרסים נוספים באמצעות טוקנים.

בנוסף, מנגנוני ההחלפה האוטומטיים מצאו מגוון שימושים, כגון אספקת נזילות לאסימונים חדשים, קידום חקלאות תשואות, ואפשרות להחלפות ישירות של אסימונים ללא תיווך.

מזעור הסיכונים בשימוש ב-AMMs

שימוש ב-AMMs כרוך בסיכונים מסוימים, כולל הסיכון לאובדן לא קבוע, שבו מספק הנזילות עלול לסיים עם פחות מאשר אילו הוא פשוט החזיק באסימונים שלו. אסטרטגיות להפחתת סיכונים בקריפטוקרנסים כוללות גיוון השקעות ומעקב קבוע אחר השוק. יתר על כן, לרבות מפלטפורמות ה-AMM יש אמצעי בטיחות כגון קרנות ביטוח ותכניות פרסים על גילוי באגים.

שאלות נפוצות (שאלות ותשובות) על מנגנוני סחר אוטומטיים

איך מתפקדים מאמרים אוטומטיים שונה מבורסות מסורתיות?

בורסות מסורתיות פועלות על פי מודל ספר הזמנות שבו קונים ומוכרים מציבים הזמנות במחירים שהם מעוניינים בהם. עסקאות מתרחשות כאשר הזמנת קנייה תואמת להזמנת מכירה. יוצרי שוק אוטומטיים (AMMs), לעומת זאת, מחליפים את ספר ההזמנות בבריכת נזילות, שהיא מאגר של כספים שמשתמשים הפקידו. עסקאות ננהלות על ידי חוזה חכם שמשתמש בנוסחה מתמטית כדי לקבוע את מחיר הנכסים על פי יחס הנכסים בבריכה. זה מאפשר לבצע עסקאות בלי צורך בהתאמה ישירה בין קונה למוכר.

איך אני יכול להתחיל לסחור או לספק נזילות בפלטפורמת AMM?

כדי להתחיל לסחור או לספק נזילות בפלטפורמת AMM, תחילה עליך להחזיק באסימונים שתוכל לסחור בהם או להוסיף לבריכת נזילות. תצטרך גם ארנק דיגיטלי תואם לפלטפורמת AMM שיכול להתקשר עם חוזים חכמים שלה. לאחר הגדרת הארנק שלך והוספת אסימונים, תוכל להתחבר לפלטפורמת AMM ולעקוב אחר השלבים כדי לסחור באסימונים או להוסיף נזילות לבריכה. שים לב שהתקשורת עם AMM כרוכה בעמלות עסקה שיש לשלם באתריום בפלטפורמות מבוססות אתריום.

האם כל ה-AMM-ים מבוזרים?

למרות שרוב מנגנוני ההתמחרות האוטומטיים הם מבוזרים, מספקים גישה ללא אישורים לכל המשתמשים ופועלים ללא רשות מרכזית, ישנם גם דגמים היברידיים. היברידים אלו, הידועים גם כמנגנוני התמחרות אוטומטיים מרכזיים (CAMMs), משלבים תכונות מרכזיות כמו שליטה על בריכת הנזילות ורישום הטוקנים תוך שילוב אספקטים של המבוזרות, כמו שימוש בטכנולוגיית בלוקצ'יין וחוזים חכמים.

האם ניתן להשתמש ב-AMMs עם מטבע פיאט, או שהם מוגבלים רק לקריפטוקרנסים?

ה-AMMs עוסקים בעיקר בקריפטוקרנסים מכיוון שהם מסתמכים על חוזים חכמים הדורשים טכנולוגיית בלוקצ'יין. בלוקצ'יין מאפשר את המרכזיות, חוסניות לשינויים והשקיפות שעליהם מושתתים ה-AMMs. מטבעות פיאט, המרכזיים ולא תואמים מלכתחילה לבלוקצ'יין, בדרך כלל לא משמשים ב-AMMs. עם זאת, סטייבלקוינס, שהם קריפטוקרנסים הקשורים למטבעות פיאט, נפוצים בשימוש ב-AMMs כדי להציע נכס פחות נדנד למסחר.

האם מנגנוני ה-AMM מפוקחים?

רוב מנועי ה-AMM פועלים בסביבה מבוזרת ואינם מפוקחים ישירות על ידי רשות מרכזית. עם זאת, עליהם עדיין לציית לחוקים ולתקנות הרחבים המכתיבים את עולם הקריפטוקרנסיות בשיפוטים שונים, במיוחד אלה הקשורים למניעת הלבנת הון (AML) ודרישות זיהוי לקוחות (KYC). עם גידולו של מגזר ה-DeFi, מתוחכם להיות צפוי גביית תשומת לב רגולטורית על מערכות אלו.

מהו המושג של אובדן זמני ב-AMM-ים?

הפסד זמני הוא סיכון שספקי הנזילות נתקלים בו כאשר הם משתתפים ב-AMM. הוא מתרחש כאשר מחיר הטוקנים בתוך בריכת הנזילות משתנה לעומת הזמן שבו הופקדו. ההפסד הוא זמני מכיוון שניתן לבטלו אם המחירים היחסיים חוזרים למצבם המקורי. עם זאת, אם ספק הנזילות מוציא את חלקו לפני שזה קורה, ההפסד הופך לקבוע. הסיכון הזה נובע מהמנגנון שבו AMM-ים משתמשים כדי לתמיד לספק נזילות, ללא קשר לתנאי השוק.

כמה פעמים אני צריך לבדוק את ההשקעה שלי כאשר אני מספק נזילות ב-AMMs?

תדירות המעקב יכולה להיות תלויה בתנודתיות של השוק והנכסים הספציפיים שסיפקת לבריכת הנזילות. בהתחשב בסיכון לאובדן זמני ובאופי המהיר של שוק הקריפטו, מומלץ בדרך כלל לעקוב אחר ההשקעה שלך באופן קבוע. חלק מספקי הנזילות בודקים מספר פעמים ביום, בעוד אחרים עשויים לבדוק פחות לעיתים. קיימים כלים ולוחות מחוונים שיכולים לעזור לך לעקוב אחר המיקומים שלך והאובדן הזמני הפוטנציאלי.

האם אני יכול למשוך את הכספים שלי בכל עת מ-AMM?

כן, ברוב המקרים, אתה יכול למשוך את הכספים שלך מ-AMM בכל עת שתבחר. חשוב להסביר שכאשר אתה מושך, תקבל חלק יחסי מהרכב הנוכחי של בריכת הנזילות, שעשוי להיות שונה מאשר בעת ההפקדה בשל שינויים במחירים. במקרים מסוימים, עשויות להיות תקופות נעילה זמניות או עמלות משיכה, במיוחד בתקופות של תנודתיות גבוהה או בתוכניות מסוימות של כריית נזילות. תמיד בדוק את הכללים הספציפיים של הפלטפורמה והבריכה שבה אתה משתתף.

סיכום של מנגנוני סחר אוטומטיים מוסבר

בנוף ה-DeFi המתפתח, יוצרי השוק האוטומטיים (AMMs) הגדירו מחדש את אופן עריכת מסחר בנכסים, ומייתרים את הצורך בספרי הזמנות המסורתיים ובמתווכים אנושיים. באמצעות שימוש בדגמים מתמטיים חדשניים ובריכוזי נזילות, מבטיחים ה-AMMs נזילות קבועה, דמוקרטיזציה של יצירת שוק ומציעים מגוון הזדמנויות להשגת הכנסה לספקי הנזילות.

אף על פי שהם בהחלט הפכו את מרחב ה-DeFi למהפכני, חשוב לציין כי ל-AMM יש גם סט סיכונים משלהם, כולל אובדנים זמניים פוטנציאליים לספקי הנזילות. כתוצאה מכך, בין אם אתה סוחר או ספק נזילות, הבנת התפקוד והמלכודות הפוטנציאליות של AMM היא קריטית. כמו כן מומלץ לנטר באופן קבוע את ההשקעות שלך ולהישאר מעודכן במגמות האחרונות בתחום המתפתח במהירות זה.

ככל שעולם ה-DeFi ממשיך להתפתח ולהבשיל, כך סביר להניח שתפקידם של מנגנוני ההחלפה האוטומטיים (AMMs) יהפוך להיות חשוב יותר ויותר, ויפתח ערוצים חדשים לחדשנות, צמיחה והזדמנויות. אכן, עידן ה-AMMs רק התחיל, ויהיה מרתק לראות איך הפלטפורמות הללו ימשיכו לעצב את עתיד הפיננסים המבוזרים.