No entanto, qualquer pessoa que tenha prestado o mínimo de atenção às notícias financeiras recentemente sabe que essa estabilidade está seriamente ausente nos mercados de criptomoedas. Com os preços das criptos flutuando ferozmente e aparentemente ao sabor do vento, torna-se difícil para as pessoas usarem moedas digitais no dia a dia, uma vez que o valor do seu Bitcoin esta manhã pode mudar drasticamente até a hora do almoço.

Stablecoins são uma forma de criptomoeda que tentam resolver esse problema ao vincular seu preço a um ativo externo como o dólar americano ou ouro. Embora os valores desses ativos flutuem ao longo do tempo, eles o fazem de maneira muito menos volátil, com a criptomoeda atrelada a eles se beneficiando de sua estabilidade relativa.

Como funcionam as stablecoins?

Antigamente, as moedas tradicionais eram atreladas ao preço do ouro; no entanto, os EUA abandonaram o padrão ouro em 1933, e hoje nenhuma moeda permanece vinculada ao metal. Em vez disso, o próprio dólar americano tornou-se a reserva colateral mais popular, com pelo menos 14 moedas atreladas ao seu preço.

De maneira bastante semelhante, muitas stablecoins atrelaram seu valor ao dólar americano, mantendo reservas da moeda para respaldar o valor de suas moedas. Simplificando, $100 mantidos em um banco tradicional podem ser usados para garantir 100 stablecoins. Quando um proprietário de stablecoin deseja vender suas moedas, uma quantidade equivalente de dólares é retirada da reserva, mantendo o preço de mercado da moeda.

Stablecoins que seguem este método são conhecidas como stablecoins lastreadas em moeda fiduciária — sendo a moeda fiduciária qualquer moeda emitida pelo governo que não é respaldada por uma commodity física, mas é garantida pelo governo que a emitiu. Embora o colateral possível também possa incluir ouro e petróleo, a posição do dólar americano como a principal moeda de reserva mundial torna-o uma opção mais estável. De qualquer forma, qualquer colateral que esteja sendo mantido deve ser regularmente auditado para garantir o valor dessa stablecoin em particular.

Dito isso, existem outras maneiras além de vincular uma stablecoin ao valor do dólar para manter a estabilidade de preço.

Stablecoins Cripto-Colateralizadas

As stablecoins cripto-colateralizadas usam o mesmo princípio das stablecoins lastreadas em moeda fiduciária, exceto que estão atreladas a outras criptomoedas. Agora, é verdade que tentar estabilizar uma criptomoeda atrelando-a a outra pode parecer um pouco como tentar salvar um navio afundando amarrando-o a outro navio afundando; no entanto, o processo é um pouco mais complexo do que isso.

Em primeiro lugar, a garantia cripto tende a ser composta por uma coleção de diferentes criptomoedas ao invés de apenas uma, mitigando o risco de mercado. Em segundo lugar, devido à volatilidade inerente que as criptomoedas sofrem — pelo menos atualmente — esses tipos de stablecoins são supergarantidos, pois o valor dos ativos cripto mantidos como segurança é significativamente maior do que o valor da própria stablecoin. Isso serve como um amortecedor contra quedas acentuadas no mercado. Por exemplo, se uma stablecoin quiser emitir $100 em moedas, ela pode ter que manter $200 em Ethereum e Bitcoin para garantir isso.

Provavelmente é justo dizer que a garantia cripto não é tão confiável quanto a garantia lastreada em moeda fiduciária, com as criptomoedas sendo conhecidas por irem à falência completamente. No entanto, existe uma terceira opção.

Stablecoins Algorítmicas

As stablecoins algorítmicas não utilizam colateral, mas em vez disso simplesmente criam ou destroem moedas dependendo do valor de mercado da moeda. É talvez a maneira mais intuitiva de estabilizar o preço — se o valor está muito alto, mais moedas são emitidas para diminuí-lo, e se o preço está muito baixo, moedas são 'queimadas' para aumentar a sua 'raridade' e elevar o seu valor.

Por mais simples que possa parecer, no entanto, é um truque difícil de realizar na prática. Infelizmente, os algoritmos no cerne desses tipos de stablecoins têm uma arquitetura inerentemente fraca que requer um nível mínimo de demanda de mercado para funcionar corretamente. Se essa demanda não for atendida por qualquer motivo, essas stablecoins podem sofrer grandes quedas de preço, frustrando o motivo pelo qual existem em primeiro lugar.

Então quais são as principais opções de stablecoins?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) é uma stablecoin criada pelas empresas de criptomoeda Circle e Coinbase, que foi lançada em 2018. Com a moeda fixada em $1, o colateral equivalente é mantido em contas em bancos regulamentados dos EUA que são auditados mensalmente.

A moeda foi inicialmente lançada como um ERC-20 token na blockchain Ethereum; no entanto, agora expandiu seu alcance para um número de outras blockchains incluindo Algorand, Solana e Stellar, e tornou-se uma das stablecoins mais populares do mercado. Com um valor de mercado de $54 bilhões, está em um segundo lugar próximo ao Tether — uma stablecoin com um valor de mercado de $72 bilhões. No entanto, embora o Tether possa ser mais amplamente utilizado, o USDC é geralmente considerado um investimento mais seguro, já que seus emissores cumprem rigorosamente com os requisitos de auditoria e regulamentações governamentais. Com a Circle anunciando que esperam que o fornecimento de USDC atinja $190 bilhões em 2023, sua reputação como um equivalente confiável à moeda tradicional parece estar se espalhando.

Tether

Lançado em 2014, Tether (USDT) foi uma das primeiras stablecoins e atualmente é a mais popular por capitalização de mercado. A stablecoin preferida dos traders que buscam mover rapidamente ativos de uma corretora para outra, USDT foi originalmente fixada em $1 — no entanto, a moeda sofreu sua cota de controvérsias desde então, em relação à quantidade de lastro que realmente possui. Diferentemente da Circle, os emissores do USDT — a empresa com sede em Hong Kong Tether Limited/Bitfinex — não são tão rigorosos ou transparentes sobre suas operações. Não só a Tether foi acusada de ter um 'passado legal muito questionável', mas agora é geralmente aceito no mercado que o USDT não é totalmente lastreado.

Essas alegações acabaram resultando em um longo processo judicial entre a Bitfinex e o Procurador Geral de Nova York, envolvendo reivindicações de que a Bitfinex tentou esconder um déficit de 850 milhões de dólares. Embora o caso tenha sido resolvido, a Bitfinex teve que pagar 18,5 milhões de dólares e foi ordenada a enviar relatórios trimestrais sobre suas reservas. Enquanto o USDT atualmente ainda é a grande estrela do mercado de stablecoin, como todas as grandes estrelas, pode não ser tão estável quanto você pensa.

Dá

Lançado em 2015 e atrelado ao dólar americano, o Dai é construído em torno do token Ethereum, Ether. A primeira criptomoeda totalmente descentralizada e respaldada por garantias, o Dai mantém sua paridade com o dólar ao reter ativos cripto em contratos inteligentes. O que isso significa é que, em vez de manter dólares físicos, o Dai detém dívidas garantidas na blockchain Ethereum. Agora, a dívida garantida em Ether é uma ciência à parte, que não abordaremos aqui; no entanto, o que é importante é que o stablecoin Dai é totalmente gerido por contratos inteligentes. Embora a natureza descentralizada do stablecoin possa ser inovadora, é importante lembrar que a tecnologia de contrato inteligente ainda está em sua infância e, em 2020, o Dai pagou o preço por isso com fraquezas em seu sistema, causando perdas de 8 milhões de dólares devido à exploração por investidores.

Binance USD

Com um valor de mercado atual de 18 bilhões de dólares, o Binance USD (BUSD) foi lançado em 2019 e cavalgou uma onda de inovações em Defi e NFT para se tornar uma das stablecoins mais confiáveis. Outra moeda com lastro em dólar americano, o BUSD é considerado particularmente estável, pois está sujeito a auditorias rigorosas e regulares, além de ser aprovado pelo Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York (NYDFS). Com mais de um milhão de pessoas possuindo BUSD, não é apenas a opção preferida na negociação de NFTs, mas com seu 'Modo de Múltiplos Ativos' permitindo que os investidores negociem múltiplos contratos com maior proteção, o BUSD está se tornando um padrão confiável na indústria.

Um Choque no Sistema

Ao considerar stablecoins, o requisito mais importante antes de investir é separar o marketing da realidade. Cada stablecoin no planeta se vende como um refúgio cripto seguro; no entanto, no início de 2022, o mercado foi abalado pelo colapso da stablecoin TerraUSD, com o valor da moeda, que havia sido fixado em $1, despencando para pouco mais de $0,11 em um único dia.

Os motivos para isso foram variados. Preocupações gerais sobre o estado dos mercados de criptomoedas levaram a grandes retiradas de TerraUSD que fizeram a moeda perder sua paridade com o dólar. Além disso, os fundadores do TerraUSD haviam reforçado seu valor com Bitcoin — cujo preço também estava caindo — causando uma tempestade perfeita no mercado de criptoativos.

Com o TerraUSD parecendo ser uma stablecoin apenas no nome, a transparência é definitivamente a nova palavra da moda.

Quando se trata de stablecoins, acredite na garantia que você pode ver, não no alarde que a está vendendo.