Avšak každý, kto aj len trochu sledoval nedávne finančné správy, vie, že táto stabilita v trhoch s kryptomenami vážne chýba. S cenami kryptomien, ktoré sa prudko menia a zdá sa, že na základe akéhokoľvek impulzu, sa digitálne meny stávajú pre ľudí ťažko použiteľnými na každodenné využitie, pretože to, čo je vaša Bitcoin hodnota dnes ráno, sa môže do obeda dramaticky zmeniť.

Stablecoiny sú forma kryptomeny, ktorá sa snaží vyriešiť tento problém tým, že svoju hodnotu viaže na externý aktívum ako je americký dolár alebo zlato. Hoci hodnoty týchto aktív kolíšu v priebehu času, robia tak oveľa menej volatilným spôsobom, pričom kryptomena viazaná na ne profituje z ich relatívnej stability.

Ako fungujú stablecoiny?

V minulosti boli tradičné meny viazané na cenu zlata; avšak USA opustili zlatý štandard v roku 1933 a dnes už žiadna mena nie je viazaná na tento kov. Namiesto toho sa americký dolár sám stal najpopulárnejšou kolaterálnou rezervou, pričom aspoň 14 mien je viazaných na jeho cenu.

Podobne mnohé stablecoiny viažu svoju hodnotu k americkému doláru, držia rezervy tejto meny, aby podporili hodnotu svojich mincí. Jednoducho povedané, 100 dolárov držaných v tradičnej banke môže byť použitých na záruku 100 stablecoinov. Keď majiteľ stablecoinu chce predať svoje mince, rovnaké množstvo dolárov je odobraté z rezervy, čím sa udržiava trhová cena mince.

Stablecoiny, ktoré nasledujú túto metódu, sú známe ako stablecoiny kryté fiat menou — pričom fiat je akákoľvek vládou vydaná mena, ktorá nie je krytá fyzickým komoditom, ale je zaručená vládou, ktorá ju vydala. Hoci možným krytím môže byť aj zlato a ropa, pozícia amerického dolára ako hlavnej svetovej rezervnej meny ho robí stabilnejšou možnosťou. Tak či onak, akékoľvek držané krytie musí byť pravidelne auditované, aby zaručilo hodnotu toho konkrétneho stablecoinu.

To povedané, existujú aj iné spôsoby, ako udržať stabilitu ceny stablecoinu okrem jeho viazania na hodnotu dolára.

Kryptomenou kryté stabilné mince

Kryptomenami kryté stablecoiny využívajú rovnaký princíp ako stablecoiny kryté fiat menami, s tým rozdielom, že sú naviazané na iné kryptomeny. Teraz, priznajme si, pokúšať sa stabilizovať jednu kryptomenu tým, že ju naviažeme na inú, môže znieť trochu ako pokus zachrániť tonúcu loď tým, že ju priviažeme k inej tonúcej lodi; avšak proces je o niečo komplexnejší než to.

Po prvé, krypto-zábezpeka sa zvyčajne skladá z kolekcie rôznych kryptomien, nie len jednej, čím sa znižuje trhové riziko. Po druhé, kvôli vrodeným výkyvom, ktorým kryptomeny trpia – aspoň v súčasnosti – sú takéto typy stablecoinov nadmieru zabezpečené, keďže hodnota kryptoaktív držaných ako záruka je výrazne vyššia než hodnota samotného stablecoinu. To slúži ako ochranný prvok proti prudkým poklesom na trhu. Napríklad, ak stablecoin chce vydať mince v hodnote 100 dolárov, môže byť potrebné držať zabezpeku v hodnote 200 dolárov v Ethereu a Bitcoine, aby to bolo zaručené.

Je pravdepodobne spravodlivé povedať, že krypto záruky nie sú tak spoľahlivé ako záruky kryté fiat menou, pričom sa o kryptomenách vie, že môžu úplne skrachovať. Existuje však tretia možnosť.

Algoritmické stabilné coiny

Algoritmické stablecoiny nepoužívajú záruku, ale namiesto toho jednoducho vytvárajú alebo zničia mince v závislosti od trhovej hodnoty mince. Je to možno najintuitívnejší spôsob, ako stabilizovať cenu — ak je hodnota príliš vysoká, vydá sa viac mincí na zníženie jej hodnoty, a ak je cena príliš nízka, mince sa 'spália' na zvýšenie ich 'zriedkavosti' a zvýšenie ich hodnoty.

Aj keď to znie jednoducho, v praxi je to ťažký trik. Bohužiaľ, algoritmy, ktoré sú základom týchto typov stablecoinov, majú v sebe slabú architektúru, ktorá vyžaduje minimálnu úroveň trhovej dopytu, aby správne fungovali. Ak tento dopyt nie je z akéhokoľvek dôvodu splnený, tieto stablecoiny môžu utrpieť obrovské poklesy cien, čím sa stráca ich pôvodný dôvod existencie.

Také čo sú hlavné možnosti stabilných mien?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) je stabilná kryptomena vytvorená kryptomenovými firmami Circle a Coinbase, ktorá bola spustená v roku 2018. Keďže je minca viazaná na 1 dolár, ekvivalentná záruka je držaná na účtoch v regulovaných amerických bankách, ktoré sú auditované na mesačnej báze.

Mince bola pôvodne spustená ako ERC-20 token na blockchaine Ethereum; avšak teraz si rozšírila svoj dosah na množstvo ďalších blockchainov vrátane Algorand, Solana a Stellar, a stala sa jednou z najpopulárnejších stabilných mien. S trhovou kapitalizáciou 54 miliárd dolárov je tesným druhým miestom za Tetherom — stabilnou menou s trhovou kapitalizáciou 72 miliárd dolárov. Avšak, hoci Tether môže byť širšie používaný, USDC je všeobecne považovaný za bezpečnejšiu investíciu, keďže jeho vydavatelia prísne dodržiavajú požiadavky na audit a vládne predpisy. S tým, ako Circle oznámila, že očakávajú, že ponuka USDC dosiahne v roku 2023 hodnotu 190 miliárd dolárov, zdá sa, že jeho povesť spoľahlivého ekvivalentu tradičnej meny sa šíri.

Tether

Spustený v roku 2014, Tether (USDT) bol jedným z prvých stablecoinov a v súčasnosti je najpopulárnejší podľa trhovej kapitalizácie. Stablecoin, ktorý obchodníci uprednostňujú pri rýchlom presúvaní aktív z jednej burzy na druhú, bol USDT pôvodne viazaný na 1 dolár — avšak od tej doby čelil svojmu podielu kontroverzií, pokiaľ ide o množstvo skutočne držanej kolaterály. Na rozdiel od spoločnosti Circle, vydavatelia USDT — spoločnosť so sídlom v Hongkongu Tether Limited/Bitfinex — nie sú takí prísni alebo transparentní vo svojom podnikaní. Tether bol nielen obvinený z 'veľmi pochybnej právnej minulosti', ale teraz je vo všeobecnosti prijaté na trhu, že USDT nie je úplne krytý.

Tieto obvinenia nakoniec viedli k rozsiahlemu súdnemu sporu medzi Bitfinex a generálnym prokurátorom štátu New York, ktorý sa týkal tvrdení, že Bitfinex sa pokúsil skryť nedostatok 850 miliónov dolárov. Hoci bol prípad vyriešený, Bitfinex musel zaplatiť 18,5 milióna dolárov a bol nariadený predkladať štvrťročné správy o svojich rezervách. Hoci je USDT v súčasnosti stále hviezdou trhu so stabilnými mincami, ako všetky hviezdy, nemusí byť taký stabilný, ako by ste si mohli myslieť.

Daj

Spustený v roku 2015 a naviazaný na americký dolár, Dai je postavený okolo Ethereum tokenu, Etheru. Prvá úplne decentralizovaná kryptomena založená na kolateráli, Dai si udržiava paritu s dolárom tým, že drží kryptoaktíva v inteligentných kontraktoch. To znamená, že namiesto držania fyzických dolárov, Dai drží zabezpečený dlh na Ethereum blockchaine. Teraz, zabezpečený dlh v Ethere je celá subveda sama o sebe, do ktorej sa tu nebudeme ponárať; avšak, čo je dôležité, je, že Dai stablecoin je úplne riadený inteligentnými kontraktmi. Hoci decentralizovaná povaha stablecoinu môže byť progresívna, je dôležité pamätať na to, že technológia inteligentných kontraktov je stále v plienkach a v roku 2020 Dai zaplatil cenu za to so slabosťami v systéme, ktoré spôsobili, že utrpel straty 8 miliónov dolárov kvôli zneužitiu investorov.

Binance USD

S aktuálnou trhovou kapitalizáciou 18 miliárd dolárov bola Binance USD (BUSD) spustená v roku 2019 a vďaka vlni inovácií v oblasti Defi a NFT sa stala jednou z najdôveryhodnejších stabilných mien. Ďalšia minca s viazaním na USD, BUSD je považovaná za obzvlášť stabilnú, keďže je predmetom prísnych a pravidelných auditov a tiež je schválená Úradom pre finančné služby štátu New York (NYDFS). S viac ako miliónom ľudí držiacich BUSD, nie je len preferovanou možnosťou pri obchodovaní s NFT, ale vďaka svojmu 'Multi-Assets Mode', ktorý investorom umožňuje obchodovať s viacerými kontraktmi s väčšou ochranou, sa BUSD stáva spoľahlivým štandardom v odvetví.

Šok pre systém

Pri zvažovaní stablecoinov je najdôležitejšou požiadavkou pred investovaním oddeliť marketing od reality. Každý stablecoin na planéte sa predáva ako bezpečný kryptomenový prístav; avšak začiatkom roku 2022 bol trh otriasený kolapsom stablecoinu TerraUSD, pričom hodnota mince, ktorá bola viazaná na 1 dolár, klesla za jeden deň na iba niečo viac ako 0,11 dolára.

Dôvody pre to boli rôzne. Všeobecné obavy o stave kryptotrhu viedli k masívnym výberom TerraUSD, čo spôsobilo, že minca stratila svoje viazanie na dolár. Navyše, zakladatelia TerraUSD podporili jeho hodnotu Bitcoinom — ktorej cena tiež klesala — čo spôsobilo dokonalú kryptomenovú búrku.

Keďže TerraUSD sa zdá byť stabilnou menou len podľa názvu, transparentnosť je určite novým heslom.

Pri stablecoinoch ver v kolaterál, ktorý môžeš vidieť, nie v propagandu, ktorá ho predáva.