Allerdings weiß jeder, der in letzter Zeit auch nur im Geringsten auf die Finanznachrichten geachtet hat, dass es dieser Stabilität auf den Kryptowährungsmärkten stark mangelt. Mit heftig schwankenden Kryptopreisen, die scheinbar auf einen Schlag ändern können, wird es für die Menschen schwierig, digitale Währungen im Alltag zu nutzen, da der Wert Ihres Bitcoins am Morgen sich bis zum Mittagessen dramatisch verändern kann.

Stablecoins sind eine Form von Kryptowährung, die versuchen, dieses Problem zu lösen, indem sie ihren Preis an eine externe Vermögensressource wie den US-Dollar oder Gold binden. Obwohl die Werte dieser Vermögenswerte im Laufe der Zeit schwanken, tun sie dies in einer weitaus weniger volatilen Weise, wobei die an sie gebundene Kryptowährung von ihrer relativen Stabilität profitiert.

Wie funktionieren Stablecoins?

Früher war es so, dass traditionelle Währungen an den Goldpreis gebunden waren; jedoch verließ die USA den Goldstandard im Jahr 1933, und heute ist keine einzige Währung mehr an das Metall gebunden. Stattdessen ist der US-Dollar selbst zur beliebtesten Sicherheitsreserve geworden, mit mindestens 14 Währungen, die an seinen Preis gekoppelt sind.

Auf ähnliche Weise haben viele Stablecoins ihren Wert an den US-Dollar gebunden, indem sie Währungsreserven halten, um den Wert ihrer Münzen zu stützen. Einfach ausgedrückt, können 100 Dollar, die in einer traditionellen Bank gehalten werden, dazu verwendet werden, 100 Stablecoins zu garantieren. Wenn ein Besitzer von Stablecoins seine Münzen verkaufen möchte, wird ein gleichwertiger Betrag an Dollar aus der Reserve entnommen, um den Marktpreis der Münze zu erhalten.

Stablecoins, die dieser Methode folgen, sind als Fiat-gedeckte Stablecoins bekannt – wobei Fiat jede von einer Regierung ausgegebene Währung ist, die nicht durch eine physische Ware gedeckt ist, sondern stattdessen von der ausgebenden Regierung garantiert wird. Obwohl als mögliche Sicherheiten auch Gold und Öl in Frage kommen, macht die Position des US-Dollars als weltweit führende Währungsreserve ihn zu einer stabileren Option. So oder so muss die gehaltene Sicherheit regelmäßig geprüft werden, um den Wert des jeweiligen Stablecoins zu garantieren.

Abgesehen davon gibt es neben der Bindung eines Stablecoins an den Wert des Dollars noch andere Wege, um die Preisstabilität zu gewährleisten.

Krypto-besicherte Stablecoins

Krypto-besicherte Stablecoins nutzen dasselbe Prinzip wie durch Fiatwährungen gedeckte Stablecoins, außer dass sie an andere Kryptowährungen gebunden sind. Zugegeben, der Versuch, eine Kryptowährung zu stabilisieren, indem man sie an eine andere bindet, mag ein wenig so klingen, als würde man versuchen, ein sinkendes Schiff zu retten, indem man es an ein anderes sinkendes Schiff bindet; jedoch ist der Prozess etwas komplexer als das.

Zunächst besteht die Krypto-Sicherheit oft aus einer Sammlung verschiedener Kryptowährungen und nicht nur einer einzigen, was das Marktrisiko mindert. Zweitens, aufgrund der inhärenten Volatilität, von der Kryptowährungen zumindest derzeit betroffen sind, sind diese Arten von Stablecoins überbesichert, da der Wert der als Sicherheit gehaltenen Krypto-Assets deutlich höher ist als der Wert des Stablecoins selbst. Dies dient als Puffer gegen starke Markteinbrüche. Zum Beispiel, wenn ein Stablecoin Münzen im Wert von 100 Dollar ausgeben möchte, muss er möglicherweise Ethereum und Bitcoin im Wert von 200 Dollar halten, um die Garantie zu gewährleisten.

Es ist wohl fair zu sagen, dass Krypto-Sicherheiten nicht ganz so zuverlässig sind wie durch Fiatwährungen gedeckte Sicherheiten, da bekannt ist, dass Kryptowährungen völlig wertlos werden können. Es gibt jedoch eine dritte Option.

Algorithmische Stablecoins

Algorithmische Stablecoins verwenden keine Sicherheiten, sondern erzeugen oder vernichten einfach Münzen in Abhängigkeit vom Marktwert der Münze. Es ist vielleicht die intuitivste Methode, den Preis zu stabilisieren – ist der Wert zu hoch, werden mehr Münzen ausgegeben, um ihn zu senken, und ist der Preis zu niedrig, werden Münzen 'verbrannt', um ihre 'Seltenheit' zu erhöhen und ihren Wert zu steigern.

So einfach es auch klingen mag, ist es in der Praxis jedoch schwierig, dies zu bewerkstelligen. Leider haben die Algorithmen, die im Kern dieser Arten von Stablecoins stecken, eine an sich schwache Architektur, die eine Mindestnachfrage am Markt erfordert, um ordnungsgemäß zu funktionieren. Wird diese Nachfrage aus irgendeinem Grund nicht erfüllt, können diese Stablecoins enorme Preiseinbrüche erleiden, was ihren eigentlichen Existenzgrund zunichtemacht.

Also, was sind die wichtigsten Stablecoin-Optionen?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) ist eine von den Kryptowährungsfirmen Circle und Coinbase geschaffene Stablecoin, die im Jahr 2018 eingeführt wurde. Da die Münze an 1 Dollar gebunden ist, wird das entsprechende Äquivalent als Sicherheit auf Konten bei regulierten US-Banken gehalten, die monatlich geprüft werden.

Die Münze wurde ursprünglich als ERC-20 Token auf der Ethereum-Blockchain eingeführt; jedoch hat sie mittlerweile ihre Reichweite auf eine Vielzahl anderer Blockchains ausgedehnt, einschließlich Algorand, Solana und Stellar, und ist zu einer der beliebtesten Stablecoins geworden. Mit einer Marktkapitalisierung von 54 Milliarden Dollar ist sie dicht hinter Tether — einer Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von 72 Milliarden Dollar. Obwohl Tether möglicherweise weiter verbreitet ist, gilt USDC im Allgemeinen als sicherere Investition, da seine Herausgeber streng die Einhaltung von Prüfungsanforderungen und staatlichen Vorschriften befolgen. Mit der Ankündigung von Circle, dass sie für 2023 mit einem Angebot von USDC in Höhe von 190 Milliarden Dollar rechnen, scheint sich sein Ruf als zuverlässiges Äquivalent zur traditionellen Währung zu verbreiten.

Tether

Eingeführt im Jahr 2014, war Tether (USDT) einer der ersten Stablecoins und ist derzeit der beliebteste nach Marktkapitalisierung. Der Stablecoin der Wahl für Händler, die Vermögenswerte schnell von einer Börse zur anderen übertragen möchten, war USDT ursprünglich an 1 Dollar gebunden — jedoch hat die Münze seitdem ihren Anteil an Kontroversen erlebt, was die Menge der tatsächlich gehaltenen Sicherheiten angeht. Im Gegensatz zu Circle sind die Herausgeber von USDT — das in Hongkong ansässige Unternehmen Tether Limited/Bitfinex — nicht ganz so streng oder transparent in Bezug auf ihre Geschäftsabläufe. Tether wurde nicht nur eines 'sehr fragwürdigen rechtlichen Vorlebens' beschuldigt, sondern es wird mittlerweile allgemein auf dem Markt akzeptiert, dass USDT nicht vollständig durch Sicherheiten gedeckt ist.

Diese Vorwürfe führten letztendlich zu einem langwierigen Rechtsstreit zwischen Bitfinex und dem Generalstaatsanwalt von New York, bei dem behauptet wurde, dass Bitfinex versucht habe, ein Defizit von 850 Millionen Dollar zu verheimlichen. Obwohl der Fall beigelegt wurde, musste Bitfinex 18,5 Millionen Dollar zahlen und wurde angewiesen, vierteljährliche Berichte über ihre Reserven vorzulegen. Obwohl USDT derzeit immer noch der Superstar des Stablecoin-Marktes ist, wie alle Superstars, ist es möglicherweise nicht so stabil, wie man denken könnte.

Gib

Eingeführt im Jahr 2015 und an den US-Dollar gebunden, basiert Dai auf Ethereums Token, Ether. Als erste vollständig dezentralisierte, durch Sicherheiten gestützte Kryptowährung hält Dai seine Dollarparität, indem es Krypto-Assets in Smart Contracts hält. Das bedeutet, dass Dai anstelle von physischen Dollar besicherte Schulden auf der Ethereum-Blockchain hält. Nun ist besichertes Ether-Schulden eine ganz eigene Wissenschaft für sich, in die wir hier nicht weiter eintauchen werden; jedoch ist es wichtig, dass der Dai-Stablecoin vollständig durch Smart Contracts verwaltet wird. Obwohl die dezentralisierte Natur des Stablecoins zukunftsweisend sein mag, ist es wichtig zu bedenken, dass die Technologie der Smart Contracts noch in den Kinderschuhen steckt und Dai im Jahr 2020 den Preis dafür zahlte, mit Schwächen in seinem System, die zu Verlusten von 8 Millionen Dollar führten aufgrund von Ausnutzung durch Investoren.

Binance USD

Mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von 18 Milliarden Dollar wurde Binance USD (BUSD) im Jahr 2019 eingeführt und erlebte durch die Welle von Defi- und NFT-Innovationen einen Aufschwung, um eine der vertrauenswürdigsten Stablecoins zu werden. Eine weitere Münze mit USD-Anbindung, BUSD gilt als besonders stabil, da sie strengen und regelmäßigen Prüfungen unterliegt und von der New Yorker Finanzdienstleistungsbehörde (NYDFS) genehmigt wurde. Mit über einer Million Menschen, die BUSD halten, ist es nicht nur die bevorzugte Option beim Handel mit NFTs, sondern mit seinem 'Multi-Assets Mode', der es Investoren ermöglicht, mehrere Verträge mit größerem Schutz zu handeln, entwickelt sich BUSD zu einem zuverlässigen Industriestandard.

Ein Schock für das System

Beim Betrachten von Stablecoins ist die wichtigste Anforderung vor einer Investition, das Marketing von der Realität zu trennen. Jeder Stablecoin auf dem Planeten verkauft sich als sicheren Krypto-Hafen; jedoch wurde der Markt Anfang 2022 durch den Zusammenbruch des Stablecoin TerraUSD erschüttert, dessen Wert, der zuvor auf 1 Dollar festgelegt war, innerhalb eines einzigen Tages auf gerade einmal über 0,11 Dollar fiel.

Die Gründe dafür waren vielfältig. Allgemeine Bedenken hinsichtlich des Zustands der Kryptomärkte führten zu massiven Abhebungen von TerraUSD, was dazu führte, dass die Münze ihre Bindung an den Dollar verlor. Darüber hinaus hatten die Gründer von TerraUSD dessen Wert mit Bitcoin abgesichert — dessen Preis ebenfalls fiel — was einen perfekten Kryptosturm verursachte.

Da TerraUSD nur dem Namen nach eine Stablecoin zu sein scheint, ist Transparenz definitiv das neue Schlagwort.

Glauben Sie bei Stablecoins an die Sicherheiten, die Sie sehen können, nicht an den Hype, der sie verkauft.