Sin embargo, cualquiera que haya estado prestando la mínima atención a las noticias financieras recientemente sabe que esta estabilidad brilla por su ausencia en los mercados de criptomonedas. Con los precios de las cripto fluctuando ferozmente y aparentemente al menor cambio, hace que las monedas digitales sean difíciles de usar en el día a día ya que lo que vale tu Bitcoin esta mañana puede cambiar drásticamente para la hora del almuerzo.

Las stablecoins son una forma de criptomoneda que intentan resolver este problema al vincular su precio a un activo externo como el dólar estadounidense o el oro. Aunque los valores de estos activos fluctúan con el tiempo, lo hacen de una manera mucho menos volátil, y la criptomoneda vinculada a ellos se beneficia de su estabilidad relativa.

¿Cómo funcionan las stablecoins?

Antiguamente, las monedas tradicionales estaban vinculadas al precio del oro; sin embargo, Estados Unidos abandonó el patrón oro en 1933, y hoy en día ninguna moneda permanece atada a dicho metal. En su lugar, el dólar estadounidense se ha convertido en la reserva colateral más popular, con al menos 14 monedas atadas a su precio.

De manera muy similar, muchas stablecoins han vinculado su valor al dólar estadounidense, manteniendo reservas de la moneda para respaldar el valor de sus monedas. En términos simples, $100 mantenidos en un banco tradicional pueden utilizarse para garantizar 100 stablecoins. Cuando un propietario de stablecoins quiere vender sus monedas, una cantidad igual de dólares se retira de la reserva, manteniendo el precio de mercado de la moneda.

Las stablecoins que siguen este método se conocen como stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, siendo la moneda fiduciaria cualquier divisa emitida por el gobierno que no está respaldada por una mercancía física, sino que está garantizada por el gobierno que la emitió. Aunque el colateral posible también puede incluir oro y petróleo, la posición del dólar estadounidense como la principal moneda de reserva mundial lo convierte en una opción más estable. De cualquier manera, el colateral que se mantenga debe ser auditado regularmente para garantizar el valor de esa stablecoin en particular.

Dicho esto, hay otras maneras aparte de vincular una stablecoin al valor del dólar para mantener la estabilidad de precios.

Stablecoins con Colateral en Criptoactivos

Las stablecoins respaldadas por criptoactivos utilizan el mismo principio que las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria, excepto que están vinculadas a otras criptomonedas. Ahora, ciertamente, intentar estabilizar una criptomoneda al vincularla con otra puede sonar un poco como intentar salvar un barco hundiéndose atándolo a otro barco que también se está hundiendo; sin embargo, el proceso es un poco más complejo que eso.

En primer lugar, la garantía criptográfica tiende a estar compuesta por una colección de diferentes criptomonedas en lugar de solo una, lo que mitiga el riesgo de mercado. En segundo lugar, debido a la volatilidad inherente que sufren las criptomonedas —al menos actualmente— este tipo de stablecoins están sobrecolateralizadas, ya que el valor de los activos criptográficos mantenidos como seguridad es significativamente mayor que el valor de la propia stablecoin. Esto sirve como un amortiguador contra las fuertes caídas del mercado. Por ejemplo, si una stablecoin quiere emitir monedas por valor de $100, puede que tenga que mantener $200 en Ethereum y Bitcoin para garantizarlo.

Probablemente sea justo decir que la garantía criptográfica no es tan confiable como la garantía respaldada por moneda fiduciaria, ya que se sabe que las criptomonedas pueden quebrar completamente. Sin embargo, hay una tercera opción.

Stablecoins algorítmicas

Las stablecoins algorítmicas no utilizan colateral, sino que simplemente crean o destruyen monedas dependiendo del valor de mercado de la moneda. Quizás sea la forma más intuitiva de estabilizar el precio: si el valor es demasiado alto, se emiten más monedas para reducirlo, y si el precio es demasiado bajo, las monedas se 'queman' para aumentar su 'rareza' y elevar su valor.

Por sencillo que pueda parecer, sin embargo, es un truco difícil de realizar en la práctica. Desafortunadamente, los algoritmos en el corazón de estos tipos de stablecoins tienen una arquitectura inherentemente débil que requiere un nivel mínimo de demanda del mercado para funcionar correctamente. Si esa demanda no se cumple por cualquier motivo, estas stablecoins pueden sufrir grandes caídas de precio, anulando su razón de ser en primer lugar.

¿Cuáles son las principales opciones de stablecoins?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) es una stablecoin creada por las firmas de criptomonedas Circle y Coinbase que se lanzó en 2018. Con la moneda fijada en $1, el colateral equivalente se mantiene en cuentas de bancos regulados de EE. UU. que son auditadas mensualmente.

La moneda fue inicialmente lanzada como un token ERC-20 en la cadena de bloques de Ethereum; sin embargo, ahora ha ampliado su alcance a un número de otras cadenas de bloques incluyendo Algorand, Solana y Stellar, y se ha convertido en una de las stablecoins más populares del momento. Con un valor de mercado de $54 mil millones, es la segunda más cercana a Tether — una stablecoin con un valor de mercado de $72 mil millones. No obstante, aunque Tether puede ser más utilizada, se considera generalmente que USDC es una inversión más segura, ya que sus emisores cumplen rigurosamente con los requisitos de auditoría y las regulaciones gubernamentales. Con Circle anunciando que esperan que el suministro de USDC alcance los $190 mil millones en 2023, su reputación como un equivalente confiable a la moneda tradicional parece estar extendiéndose.

Tether

Lanzado en 2014, Tether (USDT) fue uno de los primeros stablecoins y actualmente es el más popular por capitalización de mercado. El stablecoin preferido por los comerciantes que buscan mover rápidamente activos de un intercambio a otro, USDT estaba originalmente anclado a $1 — sin embargo, la moneda ha sufrido su buena cantidad de controversias desde entonces, en cuanto a la cantidad de colateral que realmente posee. A diferencia de Circle, los emisores de USDT — la compañía con sede en Hong Kong Tether Limited/Bitfinex — no son tan rigurosos o transparentes acerca de sus operaciones. No solo se ha acusado a Tether de tener un 'pasado legal muy cuestionable', sino que ahora es generalmente aceptado en el mercado que USDT no está completamente respaldado por colaterales.

Estas acusaciones finalmente resultaron en un largo juicio entre Bitfinex y el Fiscal General de Nueva York sobre alegaciones de que Bitfinex había intentado ocultar un déficit de 850 millones de dólares. Aunque el caso se resolvió, Bitfinex tuvo que pagar 18.5 millones de dólares y se le ha ordenado presentar informes trimestrales sobre sus reservas. Aunque USDT actualmente sigue siendo la estrella del mercado de las stablecoins, como todas las estrellas, puede que no sea tan estable como se podría pensar.

Dale

Lanzado en 2015 y vinculado al dólar estadounidense, Dai está construido alrededor del token de Ethereum, Ether. La primera criptomoneda completamente descentralizada y respaldada por colateral, Dai mantiene su paridad con el dólar mediante la retención de activos criptográficos en contratos inteligentes. Lo que esto significa es que en lugar de mantener dólares físicos, Dai sostiene deuda colateralizada en la cadena de bloques de Ethereum. Ahora, la deuda de Ether colateralizada es toda una subciencia en sí misma, en la cual no entraremos aquí; sin embargo, lo que es importante es que el stablecoin Dai está completamente gestionado por contratos inteligentes. Aunque la naturaleza descentralizada del stablecoin puede ser vanguardista, es importante recordar que la tecnología de contrato inteligente todavía está en su infancia, y en 2020, Dai pagó el precio por eso con debilidades en su sistema que le hicieron sufrir pérdidas de 8 millones de dólares debido a la explotación de los inversores.

Binance USD

Con una capitalización de mercado actual de $18 mil millones, Binance USD (BUSD) fue lanzado en 2019 y montó una ola de innovaciones en Defi y NFT para convertirse en una de las stablecoins más confiables. Otra moneda con paridad al USD, BUSD es considerada particularmente estable, ya que está sujeta a auditorías rigurosas y regulares, además de estar aprobada por el Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York (NYDFS). Con más de un millón de personas poseyendo BUSD, no es solo la opción preferida al comerciar NFTs, sino que con su 'Modo de Múltiples Activos' permitiendo a los inversores comerciar múltiples contratos con mayor protección, BUSD está creciendo como un estándar confiable en la industria.

Un golpe al sistema

Al considerar las stablecoins, el requisito más importante antes de invertir es separar el marketing de la realidad. Cada stablecoin en el planeta se vende como un refugio criptográfico seguro; sin embargo, a principios de 2022, el mercado fue sacudido por el colapso de la stablecoin TerraUSD, cuyo valor, que había estado fijado en $1, se desplomó a poco más de $0.11 en un solo día.

Las razones para esto fueron variadas. La preocupación general sobre el estado de los mercados de criptomonedas llevó a grandes retiros de TerraUSD que causaron que la moneda perdiera su paridad con el dólar. Además, los fundadores de TerraUSD habían respaldado su valor con Bitcoin — cuyo precio también estaba cayendo — provocando una tormenta perfecta en el mundo de las criptomonedas.

Con TerraUSD pareciendo ser una moneda estable solo de nombre, la transparencia es definitivamente la nueva palabra de moda.

En lo que respecta a las stablecoins, confía en la garantía que puedes ver, no en la publicidad que las vende.