Namun, sesiapa sahaja yang telah memberikan perhatian walaupun sedikit kepada berita kewangan baru-baru ini tahu bahawa kestabilan ini amat kurang dalam pasaran mata wang kripto. Dengan harga kripto yang berfluktuasi dengan hebat dan seolah-olah berubah secara tiba-tiba, ini menjadikan mata wang digital sukar untuk digunakan oleh orang ramai dalam kehidupan seharian kerana nilai Bitcoin anda pada pagi ini mungkin berubah secara dramatik menjelang waktu makan tengah hari.

Stablecoins merupakan bentuk mata wang kripto yang cuba menyelesaikan masalah ini dengan mengaitkan harganya kepada aset luaran seperti dolar AS atau emas. Walaupun nilai aset-aset ini berubah-ubah dari masa ke masa, perubahan tersebut tidak begitu hebat, dengan mata wang kripto yang dikaitkan dengan aset tersebut mendapat manfaat dari kestabilan relatifnya.

Bagaimana Stablecoin Berfungsi?

Dahulunya, mata wang tradisional dikaitkan dengan harga emas; namun, Amerika Syarikat telah meninggalkan piawaian emas pada tahun 1933, dan tidak ada satu pun mata wang yang masih terikat dengan logam tersebut pada hari ini. Sebaliknya, dolar Amerika sendiri telah menjadi jaminan simpanan yang paling popular, dengan sekurang-kurangnya 14 mata wang terikat dengan harganya.

Dengan cara yang sama, banyak stablecoin telah mengikat nilai mereka kepada dolar AS, dengan menyimpan simpanan mata wang tersebut untuk menyokong nilai koin mereka. Secara ringkasnya, $100 yang disimpan di bank tradisional boleh digunakan untuk menjamin 100 stablecoin. Apabila pemilik stablecoin ingin menjual koin mereka, jumlah dolar yang sama akan dikeluarkan dari simpanan, untuk mengekalkan harga pasaran koin tersebut.

Stablecoin yang mengikuti kaedah ini dikenali sebagai stablecoin yang dikolateralisasikan fiat — dengan fiat merupakan sebarang mata wang yang dikeluarkan oleh kerajaan yang tidak disokong oleh komoditi fizikal tetapi sebaliknya dijamin oleh kerajaan yang mengeluarkannya. Walaupun kolateral yang mungkin juga termasuk emas dan minyak, kedudukan dolar AS sebagai mata wang simpanan utama dunia menjadikannya pilihan yang lebih stabil. Bagaimanapun, apa jua kolateral yang dipegang mesti diaudit secara berkala untuk menjamin nilai stablecoin tertentu itu.

Walaupun begitu, terdapat cara lain selain daripada mengaitkan stablecoin dengan nilai dolar untuk mengekalkan kestabilan harga.

Stablecoin yang Dijamin dengan Kripto

Stablecoin yang dikolateralisasikan dengan kripto menggunakan prinsip yang sama seperti stablecoin yang disokong oleh fiat, kecuali ia dikaitkan dengan kriptokurensi lain. Sekarang, memang, mencuba untuk menstabilkan satu kriptokurensi dengan mengaitkannya dengan kriptokurensi lain mungkin kedengaran seperti mencuba untuk menyelamatkan satu kapal yang tenggelam dengan mengikatnya pada kapal yang tenggelam lain; namun, prosesnya sedikit lebih kompleks daripada itu.

Pertama sekali, jaminan kripto cenderung terdiri daripada koleksi pelbagai mata wang kripto berbanding hanya satu, yang mengurangkan risiko pasaran. Kedua, disebabkan oleh ketidakstabilan yang dialami mata wang kripto — sekurang-kurangnya buat masa sekarang — jenis stablecoin ini adalah lebih daripada jaminan, kerana nilai aset kripto yang dipegang sebagai sekuriti adalah jauh lebih tinggi daripada nilai stablecoin itu sendiri. Ini berfungsi sebagai penyangga terhadap penurunan tajam dalam pasaran. Sebagai contoh, jika sebuah stablecoin ingin mengeluarkan syiling bernilai $100, ia mungkin perlu memegang Ethereum dan Bitcoin bernilai $200 untuk menjamin nilai tersebut.

Mungkin adil untuk mengatakan bahawa cagaran kripto tidak semestinya seboleh dipercayai seperti cagaran yang disokong fiat, dengan mata wang kripto yang diketahui boleh menjadi gagal sepenuhnya. Walau bagaimanapun, terdapat pilihan ketiga.

Stablecoin Algoritmik

Stablecoin algoritmik tidak menggunakan cagaran, tetapi hanya mencipta atau memusnahkan syiling bergantung pada nilai pasaran syiling tersebut. Ini mungkin cara yang paling intuitif untuk menstabilkan harga — jika nilainya terlalu tinggi, lebih banyak syiling dikeluarkan untuk menurunkannya, dan jika harganya terlalu rendah, syiling 'dibakar' untuk meningkatkan 'kekangan' dan menaikkan nilainya.

Seberapa mudah kedengarannya, namun, ini adalah trik yang sukar untuk dilaksanakan dalam praktik. Malangnya, algoritma yang menjadi inti dari jenis stablecoin ini memiliki arsitektur yang secara inheren lemah yang memerlukan tahap permintaan pasar minimum agar dapat berfungsi dengan baik. Jika permintaan itu tidak terpenuhi karena alasan apa pun, stablecoin ini dapat mengalami penurunan harga yang besar, mengalahkan tujuan keberadaannya di tempat pertama.

Jadi, apakah pilihan stablecoin utama?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) adalah sebuah stablecoin yang dicipta oleh syarikat kriptowang Circle dan Coinbase yang dilancarkan pada tahun 2018. Dengan nilai mata wang yang ditetapkan pada $1, jaminan yang setara disimpan dalam akaun di bank-bank yang dikawal selia di AS yang diaudit setiap bulan.

Syiling itu pada mulanya dilancarkan sebagai ERC-20 token di rangkaian Ethereum; namun, kini ia telah berkembang ke sejumlah rangkaian blockchain lain termasuk Algorand, Solana, dan Stellar, dan ia telah menjadi salah satu stablecoin yang paling popular. Dengan nilai pasaran sebanyak $54 bilion, ia hampir mendekati Tether — sebuah stablecoin dengan nilai pasaran sebanyak $72 bilion. Walau bagaimanapun, walaupun Tether mungkin lebih luas digunakan, USDC umumnya dianggap sebagai pelaburan yang lebih selamat, kerana penerbitnya dengan ketat mematuhi keperluan audit dan peraturan kerajaan. Dengan Circle mengumumkan bahawa mereka menjangkakan bekalan USDC akan mencapai $190 bilion pada tahun 2023, reputasinya sebagai setara yang boleh dipercayai kepada mata wang tradisional kelihatan semakin tersebar.

Tether

Dilancarkan pada tahun 2014, Tether (USDT) merupakan salah satu daripada stablecoin yang pertama dan kini adalah yang paling popular berdasarkan nilai pasaran. Stablecoin pilihan bagi pedagang yang ingin memindahkan aset dengan cepat dari satu pertukaran ke pertukaran lain, USDT pada asalnya diikat pada nilai $1 — namun, mata wang ini telah mengalami pelbagai kontroversi sejak itu, berkaitan dengan jumlah cagaran yang sebenarnya dipegang. Berbeza dengan Circle, penerbit USDT — syarikat berpangkalan di Hong Kong, Tether Limited/Bitfinex — tidak begitu ketat atau telus tentang operasi mereka. Bukan sahaja Tether telah dituduh mempunyai 'sejarah undang-undang yang sangat dipertikaikan', tetapi kini umumnya diterima di pasaran bahawa USDT tidak sepenuhnya dikolar.

Dakwaan ini akhirnya menyebabkan satu kes mahkamah yang panjang antara Bitfinex dan Peguam Negara New York yang melibatkan tuntutan bahawa Bitfinex telah cuba menyembunyikan defisit sebanyak $850 juta. Walaupun kes tersebut telah diselesaikan, Bitfinex terpaksa membayar $18.5 juta dan telah diperintahkan untuk mengemukakan laporan suku tahunan tentang simpanan mereka. Walaupun USDT pada masa ini masih bintang terkemuka pasaran stablecoin, seperti semua bintang terkemuka, ia mungkin tidak sestabil yang anda sangka.

Berikan

Dilancarkan pada tahun 2015 dan dikaitkan dengan dolar AS, Dai dibina berdasarkan token Ethereum, Ether. Mata wang kripto yang sepenuhnya terdesentralisasi dan disokong oleh jaminan, Dai mengekalkan pariti dolar dengan menyimpan aset kripto dalam kontrak pintar. Apa ini bermakna adalah bahawa Dai tidak menyimpan dolar fizikal, tetapi menyimpan hutang yang dijamin dalam blockchain Ethereum. Sekarang, hutang Ether yang dijamin adalah satu bidang sains tersendiri, yang tidak akan kita bahas di sini; namun, yang penting adalah stablecoin Dai sepenuhnya diuruskan oleh kontrak pintar. Walaupun sifat terdesentralisasi stablecoin mungkin progresif, penting untuk diingat bahawa teknologi kontrak pintar masih dalam tahap awal, dan pada tahun 2020, Dai membayar harga untuk kelemahan dalam sistemnya yang menyebabkan kerugian sebanyak $8 juta akibat eksploitasi pelabur.

Binance USD

Dengan nilai pasaran semasa sebanyak $18 bilion, Binance USD (BUSD) dilancarkan pada tahun 2019 dan mengalami gelombang inovasi Defi dan NFT untuk menjadi salah satu stablecoin yang paling dipercayai. Sebuah lagi mata wang yang dipautkan dengan USD, BUSD dianggap sangat stabil, kerana ia tertakluk kepada audit yang ketat dan berkala serta mendapat kelulusan daripada Jabatan Perkhidmatan Kewangan Negeri New York (NYDFS). Dengan lebih daripada satu juta orang memegang BUSD, ia bukan sahaja pilihan utama ketika berdagang NFT, tetapi dengan 'Mod Aset Pelbagai' yang membolehkan pelabur berdagang pelbagai kontrak dengan perlindungan yang lebih baik, BUSD semakin berkembang menjadi piawaian industri yang boleh dipercayai.

Satu Kegempaan pada Sistem

Apabila mempertimbangkan stablecoin, keperluan paling penting sebelum melabur adalah memisahkan pemasaran dari realiti. Setiap stablecoin di dunia ini mempromosikan dirinya sebagai tempat perlindungan kripto yang selamat; namun, pada awal tahun 2022, pasaran digoncang oleh kejatuhan stablecoin TerraUSD, dengan nilai koin yang sebelumnya dipegang pada $1, jatuh mendadak hingga hanya lebih dari $0.11 dalam sehari.

Sebab-sebab untuk ini adalah pelbagai. Kebimbangan umum mengenai keadaan pasaran kripto menyebabkan pengeluaran besar-besaran TerraUSD yang menyebabkan mata wang tersebut kehilangan pegangannya terhadap dolar. Apa lagi, pengasas TerraUSD telah mengukuhkan nilainya dengan Bitcoin — yang harganya juga jatuh — menyebabkan badai kripto yang sempurna.

Dengan TerraUSD yang kelihatannya hanya sebuah stablecoin dari nama sahaja, kejelasan adalah perkataan hangat yang paling pasti.

Apabila berbicara tentang stablecoins, percayalah pada jaminan yang dapat anda lihat, bukan pada sensasi yang mempromosikannya.