Likevel vet alle som har fulgt så mye som en smule med på finansnyhetene i det siste at denne stabiliteten er sterkt fraværende i kryptovalutamarkedene. Med kryptovalutapriser som svinger voldsomt og tilsynelatende på et øyeblikks varsel, blir digitale valutaer vanskelige for folk å bruke i det daglige ettersom hva din Bitcoin er verdt i dag tidlig kan endre seg dramatisk innen lunsjtider.

Stablecoins er en form for kryptovaluta som forsøker å løse dette problemet ved å knytte verdien sin til en ekstern eiendel som den amerikanske dollaren eller gull. Selv om verdiene av disse eiendelene svinger over tid, gjør de det på en langt mindre volatil måte, med kryptovalutaen som er knyttet til dem, som drar nytte av deres relative stabilitet.

Hvordan fungerer stablecoins?

Det var en gang slik at tradisjonelle valutaer var knyttet til gullprisen; men USA gikk bort fra gullstandarden i 1933, og i dag er det ikke en eneste valuta som er bundet til metallet. I stedet har den amerikanske dollaren selv blitt den mest populære reserven for sikkerhet, med minst 14 valutaer knyttet til prisen på den.

På samme måte har mange stablecoins knyttet sin verdi til den amerikanske dollaren, ved å holde reserver av valutaen for å støtte opp verdien av myntene sine. Enkelt forklart kan 100 dollar holdt i en tradisjonell bank brukes til å garantere for 100 stablecoins. Når en eier av stablecoins ønsker å selge myntene sine, fjernes et tilsvarende beløp i dollar fra reserven, noe som opprettholder markedsprisen på mynten.

Stablecoins som følger denne metoden er kjent som fiat-kollateraliserte stablecoins — der fiat er enhver statlig utstedt valuta som ikke er støttet av en fysisk vare, men som i stedet er garantert av regjeringen som utstedte den. Selv om mulig sikkerhet også kan inkludere gull og olje, gjør USAs posisjon som verdens fremste valutareserve at den er et mer stabilt alternativ. Uansett må sikkerheten som holdes regelmessig revideres for å garantere verdien av den spesifikke stablecoinen.

Det sagt, finnes det andre måter enn å knytte en stabilmynt til verdien av dollaren for å opprettholde prisstabilitet.

Krypto-sikrede stablecoins

Crypto-collateralized stablecoins use the same principle as fiat-backed stablecoins, except they’re tied to other cryptocurrencies. Now, admittedly, trying to stabilize one cryptocurrency by tying it to another may sound a little like trying to save one sinking ship by tying it to another sinking ship; however, the process is a little more complex than that.

For det første består krypto-sikkerhet vanligvis av en samling forskjellige kryptovalutaer i stedet for bare én, noe som reduserer markedsrisikoen. For det andre, på grunn av den iboende volatiliteten som kryptovalutaer lider av — i hvert fall foreløpig — er denne typen stablecoins over-sikret, ettersom verdien av kryptoaktiva som holdes som sikkerhet er betydelig høyere enn verdien av stablecoinen selv. Dette fungerer som en buffer mot kraftige nedgangstider i markedet. For eksempel, hvis en stablecoin ønsker å utstede mynter verdt $100, kan det hende de må holde Ethereum og Bitcoin verdt $200 for å garantere det.

Det er nok rimelig å si at kryptovaluta som sikkerhet ikke er like pålitelig som sikkerhet støttet av fiatvaluta, ettersom kryptovalutaer har vært kjent for å bli fullstendig verdiløse. Imidlertid finnes det et tredje alternativ.

Algoritmiske stablecoins

Algoritmiske stablecoins bruker ikke sikkerhet, men skaper eller ødelegger mynter avhengig av myntens markedsverdi. Det er kanskje den mest intuitive måten å stabilisere prisen på – hvis verdien er for høy, utstedes flere mynter for å senke den, og hvis prisen er for lav, 'brennes' mynter for å øke deres 'sjeldenhet' og verdi.

Så enkelt som det kan høres ut, er det imidlertid vanskelig å få til i praksis. Dessverre har algoritmene som er kjernen i disse typene stablecoins en iboende svak arkitektur som krever et minimumsnivå av markeds etterspørsel for å fungere ordentlig. Hvis den etterspørselen ikke blir møtt av en eller annen grunn, kan disse stablecoins oppleve store prisfall, noe som beseirer deres grunn til å eksistere i utgangspunktet.

Så hva er de viktigste stabile valutaalternativene?

USD Coin (USDC)

USD Coin (USDC) er en stablecoin skapt av kryptovalutaselskapene Circle og Coinbase som ble lansert i 2018. Med mynten fastsatt til $1, holdes tilsvarende sikkerhet i kontoer hos regulerte amerikanske banker som blir revidert på månedlig basis.

Mynten ble opprinnelig lansert som en ERC-20 token på Ethereum blockchain; men den har nå utvidet rekkevidden til et antall andre blockchains inkludert Algorand, Solana, og Stellar, og den har blitt en av de mest populære stablecoins. Med en markedsverdi på 54 milliarder dollar, er den en nær konkurrent til Tether — en stablecoin med en markedsverdi på 72 milliarder dollar. Selv om Tether kanskje er mer utbredt, anses USDC generelt som en tryggere investering, siden utstederne strengt overholder revisjonskrav og statlige reguleringer. Med Circle som kunngjør at de forventer at tilbudet av USDC vil treffe 190 milliarder dollar i 2023, ser det ut til at ryktet som en pålitelig ekvivalent til tradisjonell valuta sprer seg.

Tether

Lansert i 2014 var Tether (USDT) en av de første stablecoins og er for øyeblikket den mest populære etter markedsverdi. Stablecoinen som er foretrukket av tradere som ønsker å raskt flytte midler fra en børs til en annen, USDT var opprinnelig knyttet til 1 dollar — men mynten har siden opplevd sin del av kontroverser angående hvor mye sikkerhet den faktisk har. I motsetning til Circle, er ikke utstederne av USDT — det Hongkong-baserte selskapet Tether Limited/Bitfinex — like grundige eller åpne om deres operasjoner. Tether har ikke bare blitt anklaget for å ha en 'svært tvilsom juridisk fortid', men det er nå generelt akseptert i markedet at USDT ikke er fullt ut sikret.

Disse påstandene førte til slutt til en langvarig rettssak mellom Bitfinex og New Yorks justisminister, som involverte krav om at Bitfinex hadde forsøkt å skjule et underskudd på 850 millioner dollar. Selv om saken ble løst, måtte Bitfinex betale 18,5 millioner dollar og har blitt pålagt å levere kvartalsrapporter om sine reserver. Selv om USDT for øyeblikket fortsatt er superstjernen i stablecoin-markedet, kan det, som alle superstjerner, være mindre stabilt enn du kanskje tror.

Gi

Lansert i 2015 og knyttet til den amerikanske dollaren, er Dai bygget rundt Ethereums token, Ether. Den første fullstendig desentraliserte, sikkerhetsstøttede kryptovalutaen, Dai opprettholder sin dollarparitet ved å holde kryptoaktiva i smartkontrakter. Dette betyr at i stedet for å holde fysiske dollar, holder Dai sikret gjeld på Ethereum-blokkjeden. Nå er sikret Ether-gjeld en hel underspesialitet i seg selv, som vi ikke vil gå inn på her; men det som er viktig, er at Dai stablecoin er fullstendig forvaltet av smartkontrakter. Selv om den desentraliserte naturen til stablecoin kan være framsynt, er det viktig å huske at teknologien for smartkontrakter fortsatt er i sin barndom, og i 2020 betalte Dai prisen for det med svakheter i systemet som førte til at det led tap på 8 millioner dollar på grunn av investorutnyttelse.

Binance USD

Med en nåværende markedsverdi på 18 milliarder dollar, ble Binance USD (BUSD) lansert i 2019 og red på en bølge av Defi og NFT-innovasjoner for å bli en av de mest pålitelige stablecoins. En annen mynt med USD-paring, BUSD anses som spesielt stabil, ettersom den er underlagt strenge og regelmessige revisjoner samt at den er godkjent av New York State Department of Financial Services (NYDFS). Med over en million mennesker som holder BUSD, er det ikke bare det foretrukne alternativet når man handler NFT-er, men med sin 'Multi-Assets Mode' som lar investorer handle flere kontrakter med større beskyttelse, vokser BUSD til å bli en pålitelig industristandard.

Et sjokk for systemet

Når man vurderer stablecoins, er det viktigste kravet før man investerer å skille markedsføringen fra virkeligheten. Hver eneste stablecoin på planeten selger seg selv som en trygg krypto-havn; men tidlig i 2022 ble markedet rystet av kollapsen til stablecoinen TerraUSD, der verdien av mynten, som hadde vært fastsatt til $1, stupte til litt over $0.11 på en enkelt dag.

Årsakene til dette var mange. Generell bekymring for tilstanden i kryptomarkedene førte til store uttak av TerraUSD som forårsaket at mynten mistet sin binding til dollaren. I tillegg hadde grunnleggerne av TerraUSD styrket verdien med Bitcoin — hvis pris også falt — noe som skapte en perfekt kryptostorm.

Med TerraUSD som tilsynelatende bare er en stabilmynt av navn, er gjennomsiktighet definitivt det nye moteordet.

Når det gjelder stablecoins, tro på sikkerheten du kan se, ikke hypen som selger den.